Strategy создает $1,44 млрд резерв для дивидендов на фоне волатильности биткоина и готовности к его продаже

Компания подтвердила свою готовность провести продажу части биткоинов.

Организация Strategy создала резерв в размере $1,44 миллиарда для «стабильных и постоянных» дивидендных выплат на случай снижения стоимости биткоина. Данная информация была озвучена гендиректором компании Фонгом Ле.

Резерв был образован за счет продажи акций компании MSTR в течение последних девяти дней. Задача заключается в том, чтобы обеспечить как минимум годовой запас для выполнения обязательств перед акционерами, а в дальнейшем — увеличить «подушку безопасности» до более чем двух лет выплат.

«Суть биткоина предполагает наличие волатильности. Наша задача — разработать цифровой долговой инструмент для инвесторов, чутких к рыночным колебаниям, и гарантировать, что дивидендные выплаты будут независимы от изменения цен. Поэтому мы создали этот фонд в долларах США», — отметил основатель Strategy Майкл Сэйлор.

Тем не менее, руководство также подтвердило свою готовность к продаже цифровых активов в случае необходимости. Ле указал на такую возможность, если мультипликатор чистой стоимости активов (mNAV) упадет ниже 1.

«Существует определенный скептицизм относительно нашего подхода: некоторые считают, что у нас нет возможностей и готовности продать часть биткоинов для финансирования дивидендов. Этот нарратив время от времени используется для формирования негативного образа компании, и наша задача — развенчать его», — добавил Сэйлор.

По его словам, это не так: компания обладает правом и возможностью продать криптовалюту и может реализовать активы, которые значительно выросли в цене. После таких продаж Strategy сможет продолжать наращивать свои биткоин-резервы — «этот процесс может быть бесконечным», заявил основатель.

На сегодняшний день Strategy является крупнейшим корпоративным держателем биткоинов. Под ее контролем находится 650 000 BTC, стоимость которых составляет около $56 миллиардов, что равно примерно 3,1% от общего количества цифрового золота.

С 17 по 30 ноября компания закупила еще 130 BTC за примерно $11,7 миллиона, по средней цене $89 960.

С момента начала накопления биткоина основным принципом Сэйлора было не продавать его, однако текущая стратегия указывает на возможное изменение такого подхода.

Эта эволюция вызвана основными требованиями бизнес-модели Strategy: компании необходимо генерировать дивиденды для своих акционеров. Основным способом финансирования этих выплат является эмиссия акций, однако этот инструмент работает эффективно лишь при условии, что mNAV превышает 1, пояснили в руководстве.

Инвесторы обеспокоены возможной продажей биткоинов компанией Сэйлора. Питер Шифф, известный защитник золота и противник криптовалют, снова высказался о «приближающемся конце Strategy».

«Сегодня начинается конец эры MSTR. Сэйлора вынудили продавать акции не для того, чтобы вновь приобрести биткоины, а лишь для того, чтобы получить доллары и покрыть процентные и дивидендные обязательства MSTR. Акции обвалились. Эта бизнес-модель — мошенничество, а Сэйлор — один из крупнейших аферистов Уолл-стрита», — заявил он.

Ранее Шифф также обвинял Strategy в мошенничестве и вызывал ее основателя на дебаты.

Фонтан последних новостей привел к снижению стоимости акций MSTR почти на 6% — до $171,42. В настоящее время их цены на 70% ниже исторического максимума, который составляет $543.

Тем не менее, инвестиционный банк Benchmark сохраняет оптимизм относительно будущего Strategy. Аналитик Марк Палмер отмечает, что акции этой компании по-прежнему представляют “привлекательную возможность для инвестирования в крипторынок”.

Палмер добавил, что скептики “очевидно не понимают” операционную модель фирмы Сэйлора, и отверг мнение о потенциальных финансовых трудностях компании. Он подчеркнул, что подобный сценарий возможен лишь при падении биткоина до $12 700.

«Хотя в истории биткоина имели место падения более чем на 80%, мы считаем, что для повторения такого сценария в нынешних условиях потребуется несколько значительных макроэкономических шоков», — заметил он.

Несмотря на рыночную волатильность, Benchmark подтвердил рекомендацию «покупать» для акций Strategy с целевым уровнем $705. Этот прогноз основывается на ожиданиях, что до конца 2026 года цена биткоина достигнет отметки $225 000.

«Мы видим акции Strategy как один из наиболее эффективных инструментов на мировом рынке. Уникальная структура баланса, хорошо отлаженный механизм капитализации и встроенная реакция на изменения стоимости битка создают беспрецедентные возможности для роста, недоступные другим публичным компаниям», — заключил Палмер.

Акции Strategy оказались в состоянии недооценки по сравнению со стоимостью ее биткоин-резерва. В прошлом такие ситуации предшествовали устойчивому росту цены, отметил аналитик CryptoQuant Кармело Алеман.

При текущей цене биткоина нереализованная прибыль компании составляет приблизительно 22%. Тем не менее, ее акции потеряли в стоимости больше, чем сам крипто-резерв, и достигли нижней отметки диапазона, который CryptoQuant определяет как «зону исторической недооценки».

Алеман полагает, что в предыдущих циклах достижение подобного уровня служило сильным сигналом для коррекции котировок в сторону справедливой стоимости по мере улучшения рыночной ситуации.

«Если историческая модель повторится, текущий уровень недооцененности может стать одной из самых значительных точек разворота за последние годы», — добавил он.

Напомним, что в конце ноября инвесторы обвинили JPMorgan в совместной атаке на Strategy.