«На грани краха: Москвобиржа против теней национализации и неуправляемых рисков для инвесторов»

Непрерывные настойчивые действия силовиков и процесс национализации предприятий превратили российский фондовый рынок в опасную территорию. В минувшем году в России было национализировано не менее 67 компаний, и количество пострадавших продолжает увеличиваться — среди них есть лица, чьи акции или облигации представлены на фондовых площадках.

Председатель наблюдательного совета Мосбиржи Сергей Швецов выразил возмущение, заявив, что ни ритейловые, ни институциональные инвесторы не могут контролировать возникающие риски. Вместо защиты инвесторов наблюдаются случаи, которые действуют в противоположном направлении. Он вспомнил ситуацию с акциями Соликамского магниевого завода, которые были изъяты в пользу государства — это затронуло даже частных инвесторов, которые приобрели их на бирже. «В настоящее время у нас возникают сложности с решениями правоохранительных органов в отношении облигаций. Мы наблюдаем заморозку выплат по облигациям “Домодедово” от другого эмитента».

Генеральная прокуратура требует взыскать 100% акций «ДМЕ Холдинга», которому принадлежит группа «Домодедово», включая компанию, выпустившую облигации на сумму 15 миллиардов рублей и 355 миллионов долларов. В качестве мер предосторожности суд наложил арест на имущество компании и запретил вывод денежных средств, кроме как для расчетов с поставщиками, оплаты долгов, налогов и зарплат. Судебные разбирательства продолжаются, однако в данный момент компания не может выплатить купон по облигациям.

Швецов также упомянул другую компанию, чье название он не назвал, поскольку выплаты не осуществляются «по закрытым решениям, обжаловать которые невозможно» — это нефтесервисная группа «Борец», принадлежащая Леониду Невзлину и нескольким иностранным акционерам. В обращении находятся ее облигации на сумму 21 миллиард рублей и 254 миллиона долларов. Аналитик «Т-инвестиций» Сергей Колбанов считал ее ситуацию схожей с «Домодедово». После изменения обеспечительных мер компания смогла перевести средства депозитарию биржи, НРД, однако тот не перечислил их держателям облигаций из-за постановления судебного пристава, запрещающего эту операцию.

«С формальной точки зрения эмитенты исполняют свои обязательства, но инвесторы не получают свои средства», — подытожил Швецов. Этот риск, в отличие от кредитного (возможность компании расплатиться по облигациям) или рыночного (изменение цен), невозможно оценить.

Тем временем власти пытаются привлечь людей к инвестициям на бирже с помощью налоговых льгот (программа долгосрочных сбережений ПДС и индивидуальные инвестиционные счета), а Владимир Путин поставил задачу удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году.

По данным Центробанка, россияне вложили в облигации 4,4 триллиона рублей. Часть из этих активов заморожена, однако благодаря выпуску заменяющих облигаций «к концу года розничные инвесторы смогли свободно распоряжаться облигациями как минимум на 3,6 триллиона рублей». Основная масса из них — это облигации российских компаний (41%), примерно столько же составляют гособлигации (22%) и бумаги банков (20%).

Инвестиционный банкир Евгений Коган, в портфеле которого облигации «Борца» занимают 4%, считает, что для держателей облигаций «всё закончится успешно: компания способна и готова выполнять свои обязательства». Риски в инвестициях неизбежны, но разумное распределение активов помогает минимизировать их влияние на портфель, рассуждает Коган.

Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина не столь оптимистична. «Мы серьезно обеспокоены данной ситуацией», — сказала она о случае с Соликамским магниевым заводом. — Без надежной защиты прав инвесторов и акционеров говорить о двукратном увеличении капитализации рынка невозможно <…> это может подорвать доверие к фондовой торговле и привести к оттоку капитала за границу». В декабре россияне, по данным ЦБ, перевели иностранным брокерам рекордные 45 миллиардов рублей, а в январе — 17 миллиардов. В январе они вывели из счетов российских брокеров 49 миллиардов рублей.