ЕЦБ на грани снижения ставок: торговая война и оборонные расходы ставят под угрозу экономические прогнозы

ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 6 марта (Рейтер) – Ожидается, что Европейский центральный банк в четверг снизит процентные ставки, но это может стать последним простым решением для регулятора на фоне торговой войны и перевооружения, которые приводят к значительным изменениям в экономической политике Европы за последние десятилетия.

Участники рынка будут внимательно следить за индикаторами ЕЦБ о дальнейших действиях, поскольку текущие экономические прогнозы не успевают адаптироваться к постоянно меняющимся условиям. Между представителями регулятора также наблюдается нарастающее недопонимание относительно необходимости дополнительной стимуляции.

В течение последних девяти месяцев Евробанк заметно снижал процентные ставки из-за снижения уровня инфляции и замедления экономического роста, и теперь проявляет готовность снизить процент по депозитам на 25 базисных пунктов до 2,5% в четверг.

Долгосрочные прогнозы остаются неопределенными.

Ставки постепенно приближаются к уровню, который больше не тормозит экономическое развитие, что в обычных обстоятельствах могло бы сигнализировать о завершении смягчения. Однако нынешние условия являются нестандартными.

На горизонте маячит торговая война с США, которая уже негативно сказывается на темпах роста экономики – компании проявляют осторожность в инвестициях, опасаясь снижения спроса на фоне затяжного конфликта.

В то же время Германия и Европейская комиссия представили планы крупных изменений в фискальных правилах, нацеленных на увеличение расходов на оборону и инфраструктуру – такой тектонический поворот может оказать влияние на экономический рост в течение многих лет.

«Для ЕЦБ это может стать последним «простым» шагом по снижению ставок amid растущих споров, – заявили эксперты Bank of America в обращении к клиентам. – Мы считаем, что руководство не обязательно изменит формулировки… но ожидаем усиления разногласий среди членов Совета управляющих».

ОГРАНИЧЕНИЯ ЕЦБ?

ЕЦБ, вероятно, не сможет быстро реагировать на динамичные изменения экономических перспектив.

Согласно новым прогнозам банка, основанным на данных, собранных несколько недель назад, ожидается более медленный рост и небольшой рост инфляции.

Тем не менее, представители регулятора продемонстрируют большую гибкость, отмечая, что ситуация изменилась с момента сбора данных, и необходимо действовать в условиях беспрецедентной неопределенности.

«ЕЦБ столкнется с давлением в сторону замедления смягчений политики из-за пересмотра прогнозов роста. Хотя охлаждение на рынке труда и в зарплатах, отложенные эффекты фискальной политики и нарастающие угрозы со стороны США ввести тарифы против ЕС поддерживают базовый сценарий со ставкой по депозитам ниже 2%.»

В четверг важно обратить внимание, сохранит ли ЕЦБ термин «ограничительное» в контексте своей монетарной политики. Удаление этой формулировки может означать, что руководство считает её целью практически достигнутой.

Тем не менее, исключение этой терминологии не обязательно указывает на паузу в действиях регулятора – гораздо вероятнее это может говорить о возрастании неопределенности и предстоящих сложных обсуждениях в неделю, предшествующую следующему заседанию.

ЕЦБ включает в свои прогнозы рыночные ожидания дальнейшего снижения ставок. Если прогноз инфляции на конец года останется на уровне 2%, это будет означать, что базовый сценарий регулятора подразумевает еще два снижения ставки.

В пользу продолжения смягчения политики говорит также тот факт, что по прогнозам ЕЦБ уровень депозитной ставки уже не мешает росту в диапазоне 1,75%-2,25%.

Инвесторы также пристально следят за заявлениями президента Европейского центрального банка Кристин Лагард. Ключевым вопросом останется, подтвердит ли она свою позицию о том, что направление политики определено, и лишь сроки и масштабы смягчения обсуждаемы.

На текущий момент рынки предполагают, что ЕЦБ продолжит свою избранную траекторию.

Торговые участники закладывают в стоимость еще два снижения ставки до конца года после ожидаемого шага вниз в четверг. Ставки немного понизились после объявления бюджета Германии во вторник, Однако эти показатели по-прежнему вписываются в диапазон ожидаемых значений, наблюдаемых в последние недели.

Решение Европейского центрального банка будет объявлено в 16:15 по московскому времени, а пресс-конференция Лагард состоится в 16:45 по московскому времени.