BIS предупреждает: Взрывной рост токенизированных фондов создает глобальные финансовые риски

Токенизированные фонды денежного рынка и их внедрение в экосистему DeFi представляют собой потенциальные угрозы для финансовой стабильности, как указано в отчете Банка международных расчетов (BIS).

Хотя эти активы имеют цифровой формат, они по-прежнему сохраняют уязвимости традиционных аналогов, утверждают специалисты. Они подобны классическим фондам, предлагая инвесторам возможность получать доход через финансовые инструменты непосредственно в блокчейне.

«Токенизированные фонды денежного рынка создают риски, которые не только отражают, но и могут усугублять проблемы, характерные как для традиционных фондов денежного рынка, так и для стейблкоинов», — отмечается в исследовании.

Одной из ключевых проблем является разрыв ликвидности: возможность мгновенного погашения токенизированных долей противоречит традиционным расчетным циклам (T+1/T+2) базовых активов.

Такая структурная уязвимость становится особенно заметной в периоды финансового напряжения, когда возникает всплеск спроса на ликвидность. В эти моменты рынок цифровых фондов оказывается уязвимым, поскольку он не имеет доступа к традиционным экстренным механизмам поддержки, таким как кредитование центральными банками.

Прозрачность блокчейна усугубляет ситуацию — она способствует скоординированным действиям инвесторов. Процессы погашения становятся видимыми для всех участников рынка в реальном времени, что может привести к цепной реакции массового вывода средств и ускорить развитие кризиса.

Взаимодействие с децентрализованными финансами может увеличить рыночное напряжение благодаря использованию левериджа и взаимосвязи протоколов. В свете интеграции со «стабильными монетами» шоки могут распространяться более быстро и причинять больше вреда, чем на традиционных рынках.

«Операционные и технологические риски также характерны для токенизированных фондов. Зависимость от публичной блокчейн-инфраструктуры делает их уязвимыми к кибератакам, проблемам со смарт-контрактами и сбоям в обслуживании, каждый из которых может нарушить работу финансовых инструментов или ограничить доступ инвесторов к их активам», — добавили аналитики.

Это предостережение звучит на фоне стремительного роста сектора: за предыдущий год его капитализация увеличилась на 265%, достигнув $9 млрд. Среди ведущих участников — BlackRock, Circle, Franklin Templeton и Ondo Finance.

BIS отметил потенциал дальнейшего роста рыночной стоимости этого сегмента, указав, что такие криптовалютные продукты могут стать «основой глобальной финансовой системы». Однако эксперты подчеркивают необходимость проактивных действий для снижения рисков до того, как они перерастут в системные угрозы.

Совокупная капитализация RWA почти достигла $36 млрд. По данным аналитиков Standard Chartered, к 2028 году этот показатель может вырасти до $2 трлн.

Наибольшую долю в рыночной стоимости занимают токенизированные частные кредиты — $18,7 млрд.

Напомним, что в ноябре банки DBS и Kinexys от JPMorgan объявили о разработке платформы для межбанковских переводов RWA, которая будет поддерживать несколько блокчейнов.