Россия начинает реальную распродажу золота: перспективы для военного бюджета и рынка

Центральный банк России впервые начал реальные продажи физического золота из своих резервов в рамках финансирования государственного бюджета, осуществляемого Министерством финансов. Как сообщила пресс-служба ЦБ в разговоре с «Интерфаксом», регулятор стал «зеркалировать» сделки с золотом Фонда национального благосостояния (ФНБ), которые проводит правительство. Ранее эти операции носили виртуальный характер: Минфин продавал золото Центробанку, тем самым перемещая золотой запас «из одного кармана в другой». В итоге, слитки оставались в составе золотых резервов страны, которые превышают 2,3 тысячи тонн и занимают пятое место в мировом рейтинге. Однако теперь ЦБ начал проводить настоящие продажи физического золота, что аналогично процедуре с китайскими юанями из ФНБ.

В Центробанке отметили, что по мере роста ликвидности внутреннего рынка золота, он начал осуществлять эквивалентные операции на внутреннем рынке в рамках выполнения бюджетного правила и других операций ФНБ, не ограничиваясь лишь куплей-продажей юаней за рубли, но также частично используя золото. Когда именно стартовали продажи золота и в каком объеме, не уточняется. На момент начала военных действий в ФНБ было 405,7 тонны золота. С тех пор Минфин распродал 57% запасов, что составляет 232,6 тонны, чтобы заделать бюджетные дыры. На 1 ноября 2025 года в фонде осталось всего 173,1 тонны. Объем ликвидных активов в ФНБ, включая китайские юани, сократился на 55% — с $113,5 миллиарда до $51,6 миллиарда. В процентном соотношении к ВВП, неиспользованные запасы фонда уменьшились почти вчетверо — до 1,9% от ВВП по сравнению с 7,3% до начала войны.

С помощью операций «зеркалирования», которые теперь включают и золото, ЦБ вносит валюту на рынок для регулирования курса рубля, комментирует Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Объем таких сделок, ранее проводившихся с юанями, в текущем году может достигнуть около $30 миллиардов, а в следующем — около $15 миллиардов, считает главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. Введение золота в операции выглядит логичным шагом в контексте недавней политики, когда профицит рублевой ликвидности возрос из-за активных государственных расходов и высоких нефтегазовых доходов. Чернов добавляет: «Использование золота позволяет снизить нагрузку на рынок юаня, распределяет давление по разным сегментам и сохраняет диверсификацию резервов. Доля золота в резервах выросла из-за повышения цен, поэтому продажи на внутреннем рынке частично компенсируют это смещение».