Новый исторический рубеж: 95% биткоина уже в обращении — что ждет криптовалюту в будущем?

17 ноября общий объем добытых биткоинов превысил 19,95 миллиона BTC, что составляет 95% от установленного Сатоши Накамото лимита в 21 миллион BTC.

Процесс эмиссии биткоина slows down с каждым халвингом — майнерам осталось добыть меньше 1,05 миллиона BTC. Это событие происходит раз в четыре года и приводит к уменьшению вознаграждения за добытый блок в два раза.

После последнего халвинга в апреле 2024 года вознаграждение снизилось с 6,25 BTC до 3,125 BTC. На текущий момент майнеры производят около 450 BTC в день, вместо 900 BTC, как это было ранее.

Следующее уменьшение вознаграждения запланировано на апрель 2028 года.

Хотя большинство монет уже в обращении, последние 5% будут добыты очень медленно, примерно за 115 лет, до 2140 года.

Это является не только следствием математической модели, но и частью долгосрочной стратегии безопасности сети биткоина. По мере снижения субсидий за блок система начинает опираться на пользовательские комиссии, которые будут стимулировать майнеров поддерживать хешрейт, а значит, и защиту блокчейна.

Структурные изменения уже оказывают влияние на показатели майнинга. Сложность майнинга достигла исторического максимума и составила 152,27 T после последнего перерасчета.

Увеличение вычислительной мощности создает давление на индустрию: майнерам необходимо обновлять оборудование, оптимизировать расходы и находить новые направления деятельности.

Многие хостинг-провайдеры и компании по добыче криптовалюты начинают обслуживать инфраструктуру для искусственного интеллекта.

Достижение отметки в 95% добытых монет ставит под сомнение будущее первой криптовалюты. С одной стороны, сеть начинает «стареть», и эмиссия замедляется, с другой — этот запрограммированный дефицит является основой ценности биткоина.

Алекс Петров, CIO компании Hyperfusion, отметил, что биткоин «переходит от юности к зрелости».

Он отметил, что гениальность Накамото заключается в предвидении этого перехода. После 2140 года, когда будет добыт последний биткоин, основным источником доходов для майнеров станут комиссии за транзакции.

Блокчейн биткоина достигнет своей полной зрелости: комиссии станут единственным источником финансирования, который в течение многих лет гарантирует безопасность системы.

Говоря о ценах, Петров подчеркнул, что давление со стороны продаж майнеров уже не определяет курс.

«Майнеры добывают порядка 450–470 BTC ежедневно, в то время как объемы торгов на крупных биржах составляют миллиарды долларов. Новая эмиссия лишь 0,02–0,04% от общего торгового оборота и не может существенно влиять на цену», — добавил он.

Директор по маркетингу EVEDEX, Майк Львов, уверен, что текущая ситуация только подтверждает стабильность модели биткоина. По его словам, увеличивающийся процент добытых монет подчеркивает его ограниченность на фоне растущего спроса.

С этой точкой зрения согласен глобальный экономист Kraken, Томас Перфумо, который отметил, что предсказуемая эмиссия и заданный дефицит отличают биткоин от традиционных валютных систем.

«Эта уникальная комбинация мировой расчетной функции и надежности дефицита делает биткоин инструментом для диверсификации, естественным хеджем от обесценивания фиатных денег и составной частью современных инвестиционных портфелей», — объяснил он в беседе с The Block.

Перфумо также отметил, что текущий уровень эмиссии подчеркивает устойчивость сети и ее способность сохранять ценность в долгосрочной перспективе.

Марцин Кажмерчак из RedStone считает, что достижение 95% добытых монет свидетельствует о зрелости блокчейна биткоина:

«Мы переходим от активов роста к классу с фиксированным долгосрочным дефицитом. Это имеет значение для институционального принятия и масштабирования инфраструктуры. Главное — не число 95%, а способность сети выдерживать будущие нагрузки и поддерживать свою экономическую модель».

Существует мнение, что ограничение нового предложения должно приводить к повышению стоимости каждой монеты по мере роста спроса. Тем не менее, эксперты считают данное событие скорее символическим, чем непосредственным катализатором для повышения цен на биткоин.

Старший аналитик Nansen, Джейк Кеннис, сомневается в его влиянии на рынок. По его словам, достижение этого исторического уровня лишь подтверждает статус биткоина как цифрового золота.

«Это подчеркивает его дефицит, но оставшиеся 5% будут добываться более ста лет из-за халвингов. Хотя растущий дефицит может психологически поддерживать цены, эта веха важнее для общего нарратива, чем как прямой драйвер», — добавил эксперт.

Львов заметил, что именно циклы халвинга оказывают большее влияние на ценовые паттерны, чем просто процент добытых монет:

«Чем меньше остается добыть, тем выше может быть цена на длинной дистанции, но циклы халвинга действуют на цену».

Аналогичное мнение высказал Кажмерчак: по мере снижения вознаграждения за блок, майнеры все больше зависят от комиссий, что создает давление на менее эффективные участники рынка и стимулирует оптимизацию в отрасли. Это также является долгосрочным переходом от вознаграждений за блок к комиссиям, а не «мгновенным драйвером цен».

На момент написания статьи биткоин торгуется около $90,100, его котировки снизились на 5,1% за последние сутки, согласно данным CoinGecko.

Напоминаем, что в ноябре генеральный директор MARA, Фред Тиль, предсказал трудные времена для майнеров, назвав процесс добычи криптовалюты «игрой с нулевой суммой».