Институциональный интерес к биткоину: реальность или миф? Анализ данных спотовых ETF

Спотовые биткоин-ETF в США с момента своего запуска собрали чистые средства в размере $38,6 млрд, однако реальное количество покупок длинных позиций составляет лишь $17,5 млрд, что составляет 44% от всей суммы. Как следует из материалов 10x Research, основная часть инвестиций, а именно 56%, вероятно, связана с арбитражными стратегиями, где короткие позиции по фьючерсам на биткоин компенсируют приток денег.

Основатель 10x Research, Маркус Тилен, отметил, что трейдеры получают прибыль благодаря разнице между ценами спотовых и фьючерсных контрактов, покупая ETF и одновременно открывая короткие позиции в деривативах. Он считает, что это говорит о том, что реальный интерес к биткоину как долгосрочному инвестиционному инструменту значительно ниже, чем это демонстрируют СМИ.

«Акты покупки и продажи BTC-ETF больше связаны с условиями финансирования, нежели с широким институциональным принятием. Многие инвесторы ориентированы на краткосрочный арбитраж, а не на долговременные вложения», — подчеркивает Тилен.

Крупнейшими владельцами позиций в IBIT от BlackRock являются хедж-фонды и торговые компании, которые занимаются использованием рыночных неэффективностей для получения дохода, а не долгосрочным инвестированием. По мнению Тилена, в нынешней ситуации ставки финансирования и спреды слишком невысоки, чтобы оправдать открытие новых позиций.

Согласно информации от SoSoValue, в последние четыре торговых дня из биткоин-ETF было выведено $559,4 млн. Тилен добавил, что медиа часто интерпретируют такие оттоки как негативные сигналы для рынка, что может оказать негативное воздействие на общее рыночное настроение. На самом деле, этот процесс является нейтральным и представляет собой одновременную продажу акций фонда и покупку фьючерсов, что нивелирует любое потенциальное влияние на рынок.

Напоминаем, что в течение года после старта общий объем торгов спотовыми биткоин-ETF превысил $750 млрд.