TD Cowen обороняет позицию Strategy: Стоимость акций оправдана, критика ошибочна

Аналитики компании TD Cowen охарактеризовали критику по поводу завышенной стоимости акций Strategy как «логически ошибочную», сообщает The Block.

По их мнению, тактика, которую использует компания для выпуска акций и привлечения капитала, не приводит к снижению доли биткоина у инвесторов, а, напротив, увеличивает её.

Премия к чистой стоимости активов Strategy составляет 72,6%, что отражает разницу между рыночной капитализацией в $124,3 миллиарда и оценочной стоимостью биткоинов на балансе компании в $72 миллиарда.

Некоторые критики поднимают вопрос о

«теории большего дурака», полагая, что инвесторы готовы переплачивать за акции в надежде продать их позже по более высокой цене. Однако, аналитики TD Cowen не разделяют этого мнения, указывая на то, что такая премия обоснована способностью MSTR привлекать недорогой капитал для покупки биткоина, что предоставляет доходность, которая недоступна для обычных инвесторов.

В качестве иллюстрации своей точки зрения они привели недавнюю операцию, когда Strategy продала акции на сумму $739,8 миллиона и на эти средства приобрела 6220 BTC. Таким образом, доля биткоина на одну акцию MSTR увеличилась на 20,8% с начала года и более чем в два раза за последние 18 месяцев.

Компания стремится продолжать привлекать инвестиции. В недавнее время она представила четвертую серию бессрочных привилегированных акций для новых закупок криптовалюты.

На данный момент фирма владеет 607 770 BTC и остаётся крупнейшим публичным держателем биткоина. В TD Cowen предсказывают, что к концу 2027 года компания сможет накопить почти 900 000 BTC, что составит 4,3% от общего объёма цифрового золота.

Отметим, что инвестиционный банк поднял целевую цену акций Strategy с $590 до $680 и ожидает, что стоимость биткоина достигнет $155 000 к концу года.