Крах спроса на Ethereum: корпоративные казначейства сократили покупки на 81%

Эра компаний с цифровыми активами на бухгалтерских балансах (DAT) завершилась. Так считает аналитик Bitwise Макс Шеннон в комментарии для DL News.

Покупки Ethereum этими организациями упали на 81%: с 1,97 миллиона ETH в августе до 370 тысяч ETH в ноябре.

Шеннон охарактеризовал текущий тренд по накоплению активов как “альтернативный альтсезон”. Ситуация развивается в соответствии с классической моделью: появление новых альтернативных проектов размывает ограниченные инвестиционные ресурсы, которые уже не способны поддерживать прежний уровень спроса.

Эксперт отметил, что если покупки криптовалюты продолжат снижаться при устойчивом уровне эмиссии (80 тысяч монет), структурный интерес к Ethereum исчезнет.

«Пока чистый приток средств от DAT-компаний превышает вновь создаваемое предложение ETH, эта стратегия будет поддерживать основополагающий спрос на актив. Однако давление уже ощущается: оно связано с падением мультипликаторов mNAV и сокращением объемов закупок. Свертывание этой стратегии идет полным ходом», — отметил он.

Пик интереса к криптоказначействам пришелся на летние месяцы. Пионером в этой области стала компания BitMine под руководством Тома Ли, которая продолжает увеличивать свои позиции в отличие от многих других.

На данный момент объем активов, находящихся под управлением BitMine, значительно превышает суммарные активы остальных 69 компаний с аналогичной моделью.

Шеннон предсказал дальнейшую концентрацию в этом секторе:

«Крупнейшие DAT-компании, обладающие доступом к более широким рынкам капитала, оказались в лучше положении для привлечения инвестиций, покупок ETH и привлечения внешнего капитала, что создает самоподдерживающийся цикл», — добавил он.

Меньшие игроки находятся в «падении». В отличие от BitMine, они не могут получить доступ к рынкам капитала для финансирования покупок криптовалюты.

Без возможности увеличивать резервы такие компании теряют свою инвестиционную привлекательность. Падение mNAV и разбавление акционерных долей из-за новой эмиссии акций лишают их средств для накопления активов.

«Малые DAT-компании, вероятно, с трудом переживут текущие условия и будут действовать хаотично во время роста ETH», — заключил Шеннон.

Стоит напомнить, что в ноябре инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган обратил внимание на неэффективность криптоказначейств.