«Жесткая ДКП и риски падения цен на нефть: новые вызовы для финансовой стабильности России»

МОСКВА, 28 мая (Рейтер) – Строгая денежно-кредитная политика (ДКП) привела к замедлению роста кредитования до приемлемого уровня, а также наблюдаются первые признаки дезинфляции. Тем не менее, остаются риски снижения цен на нефть – главного экспортного продукта России, указывает обзор финансовой стабильности Центробанка России (ЦБР).

«Старая ДКП является временной мерой, необходимой для стабильного снижения инфляции», – сообщил регулятор.

Увеличение ключевой ставки до 21% начало давать результаты, экономический «перегрев» постепенно утихает – темпы роста российской экономики упали до 1,4% в первом квартале 2025 года с 4,5% в четвертом квартале 2024 года. Следующее заседание ЦБР по вопросу ставки запланировано на 6 июня.

Однако внешние обстоятельства все еще сложные: на Россию накладываются новые санкции, волатильность на рынках увеличивается, и риски эскалации «торговых войн» сохраняются.

«Страны с развивающимися рынками (СФР) могут столкнуться с оттоком капитала. Россия изолирована от этого процесса из-за санкций и контроля капитальных потоков. Тем не менее, если на глобальной арене произойдет значительное замедление роста, для России основным риском может стать падение цен на экспортируемые товары, особенно на нефть», – отмечает ЦБР.

На фоне неопределенности в отношении глобального экономического роста цена нефти марки Urals упала до $52 за баррель 9 апреля и 4 мая. Если торговые разногласия снова усугубятся и рост мировой экономики замедлится более значительно, это может привести к снижению спроса со стороны Китая и оказать давление на нефтяные цены.

С точки зрения предложения важным фактором может стать наращивание добычи нефти в США, как сообщает ЦБР. Кроме того, страны ОПЕК+, которые ранее соглашались добровольно сократить добычу, решили увеличить производство с апреля 2025 года.

«Дополнительное снижение цен на сырьевые товары в случае реализации серьезных угроз для глобальной экономики может негативно сказаться на доходах компаний-экспортеров и бюджета», – указал ЦБР.

Упавшие цены на нефть уже привели к увеличению дефицита бюджета на 2025 год до 1,7% ВВП, в отличие от ранее запланированных 0,5% ВВП. В настоящее время цена на нефть ниже прогнозных значений бюджета, что может привести к сокращению нефтегазовых доходов и дальнейшему увеличению дефицита текущего года, хотя ЦБР предполагает, что рост будет незначительным.

«В общем, риски для бюджетной устойчивости остаются ограниченными благодаря исторически низкому уровню суверенного долга, действующему бюджетному правилу и резервам, накопленным в периоды высоких цен на нефть», – говорится в обзоре.

По оценкам регулятора, комплекс мер денежно-кредитной и макропруденциальной политики поможет сохранить макроэкономическую стабильность и устойчивость финансовой системы.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)