Ветеран стейблкоинов предостерегает Circle о рисках IPO: «это не дешевле, чем удержание второй позиции»

Расходы Circle на этапе выхода на рынок угрожают её статусу эмитента второго по величине стейблкоина. С таким утверждением выступил Кевин Лехтинитти, генеральный директор Borderless, в интервью изданию The Block.

Лехтинитти, участвовавший в создании первой «полностью обеспеченной резервами» монеты в США, TrueUSD, задается вопросом о будущем Circle и её стратегии. Его компания предоставляет платформу для интеграции стейблкоинов в финансовые учреждения.

В начале апреля Circle представила в Комиссию по ценным бумагам и биржам США заявление о проведении первичного размещения акций (IPO), что стало логическим шагом для достижения статуса публичной компании, о котором было объявлено ранее в пресс-релизах.

По мнению Лехтинитти, снижение доходов от эмитента USDC в 2024 году может быть связано с увеличением операционных затрат для соблюдения нормативных требований, необходимых для одобрения со стороны регуляторов.

В то же время основной конкурент — компания Tether, стоящая за USDT, использует иной подход. Эксперт отметил, что, если посмотреть на численность сотрудников, можно заметить, что Circle инвестирует значительные средства в лицензирование, зарплаты комплаенс-специалистов и лоббирование.

В 2024 году Circle выплатила криптобирже Coinbase, своему бывшему партнеру из консорциума Centre, $908 миллионов за поддержку USDC, что рассматривается как её расходы на «дистрибуцию».

«Эти затраты даже не на поддержание первой позиции, а на удержание второй. Это серьезный сигнал для тех, кто планирует запуск собственного стейблкоина», — добавил Лехтинитти.

Он также не видит у Circle никаких явных преимуществ в области дистрибуции своего токена, в то время как у PayPal есть явные плюсы для PYUSD благодаря интеграции в свои действующие финансовые продукты.

«World Liberty нужно будет это доказать, но у них, вероятно, есть уникальные конкурентные преимущества для продвижения. Я полагаю, что статус президента [США Дональда Трампа] даёт им определённые преимущества», — отметил Лехтинитти.

В марте DeFi-платформа, контролируемая семьей Трампа, объявила о запуске долларового стейблкоина USD1.

Лехтинитти видит единственный выход для Circle, чтобы удержать свои позиции — добиваться выгодной нормативной политики, которая позволит её конкурировать на рынке. Это можно сделать через лоббирование, но эта деятельность требует «абсурдных затрат».

Также стоит напомнить, что профильный комитет Палаты представителей США одобрил законодательный проект STABLE Act о регулировании стейблкоинов. Параллельно аналогичный законопроект GENIUS Act прошёл в Сенате.