Артур Хэйес: биткоин на пути к $1 млн, но нас ждёт коррекция до $70 000

Первая криптовалюта продолжает свой бычий тренд, нацелившись на отметку в $1 миллион, при этом возможен и менее оптимистичный сценарий, заключающийся в падении до $70 000. Об этом заявил бывший руководитель BitMEX Артур Хэйес.

В своем новом эссе под названием «Поцелуй смерти» он проанализировал достоинства и недостатки цифрового золота с точки зрения государственного долга и путей его обслуживания.

Хэйес охарактеризовал разворачивающуюся политическую драму как «Дни нашего императора», выражая сомнение в способности ставшего президентом «шоумена из ниоткуда» обеспечивать необходимые политические цели.

Он уверен, что Трамп будет решать экономические проблемы за счет увеличения заимствований.

В этом свете интерес представляют взаимодействия между Министерством финансов США и Федеральной резервной системой (ФРС) по вопросам расширения денежной массы и понижения процентных ставок.

Бывший CEO BitMEX считает, что Джером Пауэлл, управляя Федрезервом, выступает как «перебежчик», так как его переход на сторону демократов в преддверии сентябрьской ставки 2024 года может оказаться неуместным и значительно повысит шансы Камалы Харрис на выборы. После победы республиканца, по его мнению, Пауэлл переключится на борьбу с инфляцией.

Хэйес считает, что восстановлению финансового здоровья США мешает, что Пауэлл и казначей Скотт Бессент «представляют разные интересы».

Последний отметил необходимость продления срока погашения государственных облигаций (US Treasuries) для выхода из долгового кризиса. Для инвесторов важно, что Вашингтон не допустит дефолта, снижая чистую приведенную стоимость своих обязательств.

Тем временем, Пауэлл и ФРС контролируют объем кредитов и их стоимость с помощью различных инструментов. Хэйес полагает, что Трампу будет непросто убедить Пауэлла начать печатать деньги и снижать ставки, сохраняя при этом независимость центрального банка, призванного бороться с инфляцией.

«Император» может попытаться «обмануть» Пауэлла, спровоцировав рецессию или убедив рынок в ее неизбежности. В этом случае, как предполагает Хэйес, ФРС снизит ставки, прекратит количественное ужесточение и возможно вернется к количественному смягчению, приостановив дополнительные условия для банков при покупке US Treasuries.

Как Трамп может спровоцировать рецессию в одностороннем порядке? Эксперт считает, что Департамент государственной эффективности (DOGE), который возглавляет Илон Маск, станет своеобразным инструментом, способным сократить государственные расходы и тем самым вызвать отрицательный экономический рост.

Это ведомство может контролировать государственные затраты, остановив мошеннические транзакции и заменив чиновников на компьютеры. По мнению Хэйеса, ежегодные потери от растрат и неэффективности составляют сотни миллиардов долларов.

Таким образом, Трамп и DOGE могут уволить тысячи госработников, что создаст угрозу на рынке труда. В 2025 году подобные меры могут привести к потере 400 000 рабочих мест.

Уже сейчас наблюдаются экономические последствия: увеличивается количество заявок на пособие по безработице, падают цены на недвижимость и потребительские расходы. Рынок начинает ожидать рецессию.

В этом контексте Хэйеса интересует поведение Пауэлла: будет ли он действовать проактивно или реагировать на возникшие проблемы.

В этом году необходимо будет продлить $2,08 трлн корпоративного и $10 трлн казначейского долга. Если США столкнутся с рецессией, продление сроков обращения облигаций станет практически невозможным. ФРС будет вынуждена предпринять действия для защиты финансовой системы.

По расчетам эксперта, понижение процентов на каждые 0,25% добавляет $100 миллиардов ликвидности. Если ставки обнулить с нынешних 4,25% годовых, в экономику поступит $1,7 трлн. Прекращение количественного ужесточения освободит $60 миллиардов ежемесячно или $540 миллиардов до конца года.

Возобновление количественного смягчения или ослабление левериджа для банков может предоставить дополнительные $0,5 трлн до $1 трлн.

Таким образом, Хэйес ожидает появления суммарной ликвидности в диапазоне от $2,74 трлн до $3,24 трлн, что составляет 70-80% показателя, наблюдавшегося в период COVID, когда объем мер поддержки с 2020 по 2022 год составил $4 трлн.

В тот период первая криптовалюта подорожала в 24 раза с минимумов 2020 года до максимумов 2021 года. Исходя из увеличившейся капитализации, сейчас можно рассчитывать на коэффициент 10x. В соответствии с оценками Хэйеса, биткоин может достичь ~$1 миллиона.

Основные предпосылки:

Что касается криптовалютных резервов, экс-глава BitMEX остается скептически настроенным. Он считает, что для реального воздействия на котировки потребуется, чтобы правительство стало приобретать цифровые активы. Для этого Трампу понадобится поддержка республиканцев для повышения лимита госдолга или переоценки золота. Эксперт предостерег от поспешных действий в этом ралли.

По словам Хэйеса, текущая динамика биткоина служит сигналом о возможном кризисе ликвидности, несмотря на высокие индексы фондового рынка США. Коррекция на Уолл-стрит, вызванная опасениями рецессии, неизбежна. В таких условиях первая криптовалюта пройдет через значительные колебания, предупредил специалист.

Паника и действия ФРС не заставят себя долго ждать. Цифровое золото может достичь дна, прежде чем начнет свое восхождение, пока финансовая система на фиатной основе остаётся в хаосе.

В худшем сценарии минимум составит исторический максимум предыдущего цикла на уровне $70 000. Хэйес допускает, что эта отметка может остаться недостижимой. Это станет возможным, если индексы S&P 500 и Nasdaq 100 упадут на 20-30% от своих исторических максимумов.

«Независимо от обстоятельств, мы будем осторожно “откусывать от дна”, без использования заемных средств, ожидая кризиса на фиатных финансовых рынках, прежде чем биткоин достигнет $1 000 000», — заключил эксперт.

Напомним, в феврале Хэйес предположил, что курс первой криптовалюты может упасть до $70 000 на фоне оттоков из биржевых фондов.

Ранее CEO CryptoQuant Ки Ен Джупредсказал продолжительную консолидацию актива в широком диапазоне (например, $75 000-100 000), что было аналогично тому, как наблюдалось в начале 2024 года перед ростом цен.