Будущее EA под давлением долга: возможные продажи DICE и других студий после рекордного выкупа

В конце минувшего месяца стало известно о значительном событии в игровой индустрии – Саудовский государственный инвестиционный фонд в сотрудничестве с компаниями Silver Lake и Affinity Partners планирует приобрести Electronic Arts за сумму в 55 миллиардов долларов. После завершения этой операции издательство покинет фондовый рынок и перейдёт под контроль инвесторов. Тем не менее, эксперты предупреждают, что последствия могут быть непредсказуемыми.

Если вас волнует судьба франшиз Electronic Arts, вы не одиноки. Масштаб этой сделки вызывает вопросы о будущем студий и ключевых серий, таких как BioWare, The Sims, Apex Legends и Battlefield. Прогнозы аналитиков варьируются, но все они согласны в одном: EA, вероятно, примет решение о сокращении расходов и распродаже менее прибыльных подразделений.

Некоторые инвестиционные компании, такие как Freedom Capital Markets, полагают, что приобретение EA может снять с компании давление со стороны акционеров и дать студиям возможность для более смелых и креативных проектов. То есть, освободившись от нужды удовлетворять ожидания публичных инвесторов, EA сможет исследовать нестандартные идеи и создавать экспериментальные игры.

Однако не все аналитики настроены столь оптимистично. Рис Эллиотт из Alinea Analytics указывает на значительную финансовую преграду: Electronic Arts будет вынуждена выплатить около 20 миллиардов долларов долгов. Долговая часть сделки получила оценку «B», что считается низким кредитным рейтингом и попадает в категорию «мусорного долга». Такие займы очень рискованы и практически не подлежат полному возврату.

В то же время EA остаётся крупным игроком с высоким денежным потоком, который, по оценкам Эллиотта, составляет примерно 2 миллиарда долларов, и занимает лидирующие позиции в Северной Америке. Согласно данным Newzoo, EA занимает первое место среди издателей в 37 регионах, а 31% активных геймеров играют хотя бы в одну из игр компании.

Дэвид Коул из DFC Intelligence считает, что в краткосрочной перспективе EA не будет способна идти на творческие риски. Обычно подобные выкупы сопровождаются сокращением расходов и распродажей непрофильных активов. В долгосрочной перспективе отсутствие публичных акционеров могло бы обеспечить компании возможность заниматься более смелыми и креативными разработками. Но на данный момент более вероятно, что EA сосредоточится на основных источниках дохода и будет искать способы максимизации прибыли от продажи второстепенных студий и франшиз.

Франшизы EA Sports, скорее всего, не подвергнутся опасности закрытия или кардинального пересмотра. Коул ожидает, что компания будет стремиться развивать эти серии, внедряя новые режимы, контент и платформы, чтобы увеличить прибыль и удержать игроков.

Тем не менее, эффективность такой стратегии вызывает сомнения. Эксперты из Freedom Capital Markets, положительно оценивающие новость о покупке, отмечают, что бизнес-модель Electronic Arts сильно зависит от микротранзакций и ежегодных релизов спортивных игр. Это может быть выгодно, когда всё идет по плану, но становится рискованным, когда продажи падают. После выкупа EA окажется в аналогичной ситуации, лишь без воздействия инвесторов, но с обязанностью обслуживать 20 миллиардов долларов долгов.

Агрессивная монетизация могла бы повысить доходы от этих франшиз, но это не гарантирует достижения успеха. Примером может служить Apex Legends: в 2024 году EA попробовала усилить монетизацию, но это привело к падению числа игроков и снижению прогнозируемой выручки, хотя некоторые инициативы позже пришлось отменить.

На первый взгляд, неэффективные игровые сервисы на перенасыщенном рынке могли бы стать сегментом, от которого EA отказалась бы из-за долгов. Но Коул считает, что именно в таких проектах компания будет искать возможности для креативного риска, поскольку это потенциально высокодоходный сегмент с перспективой роста, и именно туда EA, скорее всего, инвестирует свои силы в ближайшие годы.

Apex Legends уже принесла EA значительные доходы. С момента своего запуска в 2019 году игра заработала более 2 миллиардов долларов. Однако это не гарантирует её стабильности в будущем. Коул подчеркивает, что даже успешная игра может быть продана: в случае выгодного предложения EA может отдать Apex Legends в отдельности или продать студию Respawn, независимо от текущих успехов проекта.

Что касается DICE, аналитики единодушны в том, что будущее студии будет зависеть от успеха Battlefield 6. Freedom Capital Markets утверждает, что EA рассматривает «шестёрку» как эксперимент, который поможет выйти за рамки спортивного контекста и привлечь новую аудиторию.

Коул добавляет, что компания оценит перспективы франшизы, исходя из её способности конкурировать с Call of Duty и шансов Battlefield 6 на успех. Если Electronic Arts не увидит долгосрочного потенциала, DICE могут продать.

Аналитики ожидают, что EA будет выбирать, какие студии и франшизы продавать. Малые команды с ограниченным количеством доходных проектов, такие как Criterion, скорее всего, будут проданы, а не закрыты. Продажа кажется более привлекательной, чем закрытие, хотя обычно это связано с сокращениями и жестким контролем расходов.

Рис Эллиотт предсказывает множество увольнений за пределами EA Sports, особенно в студиях, не работающих над игровыми сервисами. Также существует вероятность потери талантливых сотрудников, протестующих против нарушений прав человека со стороны новых владельцев EA.

По словам Дэвида Коула, EA, вероятно, сосредоточится на продаже небольших проектов студии Maxis, типа SimCity и Spore, а расстаться с The Sims можно будет только при поступлении очень выгодного предложения.

Кроме того, по мнению аналитиков, серьезные изменения в The Sims 4 маловероятны, в первую очередь из-за экономических причин: между августом 2024 года и августом 2025 года игра оказалась четвёртой по доходам у EA после ведущих спортивных франшиз. В 2023 году компания сообщила, что более 70 миллионов игроков активно пользовались The Sims 4, и после перехода игры на модель free-to-play количество новых пользователей значительно увеличилось. При этом дополнения к игре стали продаваться лучше, чем когда-либо прежде.

Что касается BioWare, эксперты согласны в том, что студия, вероятно, не останется частью Electronic Arts после завершения сделки. Рис Эллиотт отметил, что эта знаменитая компания уже давно находилась «под прицелом» EA из-за множества проблем с релизами. Последний проект студии, Dragon Age: The Veilguard, пережил сложный период разработки, несколько изменений концепции и не смог добиться 50% ожидаемого числа игроков по внутренним прогнозам EA.

Дэвид Коул считает, что BioWare и её франшизы — это «основные кандидаты» на продажу, как по отдельности, так и целиком.

Ожидается, что сделка по приобретению Electronic Arts завершится в первом квартале финансового года 2027, который начинается 1 апреля 2026 года. Возможно, EA начнёт сокращать свои активы и готовиться к продаже ещё до этого момента, но Рис Эллиотт прогнозирует, что увольнения и снижение расходов продолжатся вплоть до 2028 года и даже далее.